在当前形势下，我们需要做的就是宏观政策、行业政策、改革政策三个维度上互相配合——
经济应对政策需要形成政策组合
经济下行压力来自哪里
众所周知，中国经济自改革开放以来取得了显著的成就。改革的最初30至40年间，平均年增长率保持在9%以上，成绩斐然。然而，过去十几年来，特别是2010年、2012年之后，发展面临下行压力，且在近几年尤为突出。目前许多政策讨论都与如何应对经济下行压力有关。
在探讨应对之策之前，先简要谈谈当前经济增长放缓现象的成因。在我看来有三方面因素：第一个原因，周期性因素。周期性因素一般与短期变化相关，例如经济危机、出口受阻，或如新冠疫情等突发事件。这些都会对总需求产生影响，进而导致经济增速减缓。我们目前可能仍未完全摆脱疫情冲击的后遗症，地方政府、企业和家户的资产负债表均遭受了一定程度的损害，对当前的经济活动仍产生着影响。
第二个原因，结构性因素。中国经济发展带来许多变化，其中突出的一点是居民收入水平的提升。收入水平上升也意味着成本的上升，再结合其他许多因素的变化，使得产业结构必须进行相应的调整。过去，中国经济增长多年依赖于劳动密集型、低成本、低附加值的制造业，但如今，低成本优势已不复存在，因此，经济增长除了关注总量和总需求不足的问题外，还需关注结构转型的问题。我们的新能源、人工智能、机器人等新兴产业正蓬勃兴起，展现出巨大的活力，但从总量上看，它们尚不足以支撑中国经济的持续增长。
第三个原因，趋势性因素。过去我们曾认为，中国经济增长速度必须保持在8%以上，但随着时间的推移，增速逐渐降至7%，进而低于6%，我们对此也逐渐接受了。随着经济水平的提高，增长速度的逐渐下降是一种正常现象。但与此同时，我们确实也面临着一些新的挑战，例如总要素生产率并不理想，效率不太高等。这表明我们仍拥有巨大的发展空间和潜力。
简而言之，我们的经济增长确实面临着下行压力，而压力源自至少三个维度，是周期性因素、结构性因素以及趋势性因素作用的综合结果。
为什么要强调政策组合
理解下行压力的成因之后，政策应对就会变得清晰。今年两会上政府工作报告提出了一系列需要在2025年落地的重要政策措施。而在我看来，应对的政策需要形成政策组合。
这套政策组合包括三个政策维度：第一是总量的维度，涉及宏观政策的制定，旨在调节总需求，改善市场预期，进而扭转经济的下行势头；
第二是结构的维度，即行业政策，关键在于当旧的增长动能逐渐退出时，我们是否能够加速新动能的构建与成长；
第三是制度或改革的维度，改革政策的实施至关重要，其核心目的在于增强经济主体的信心，提升资源配置效率。
若三个维度的政策均得以妥善落实，将有望提高经济的总效率，增强经济增长潜力，从而加快经济发展的步伐。
为什么我强调政策组合？因为当经济面临下行压力时，经济学者通常会很自然地想到通过宏观政策进行逆周期调节。这是一种很正常的反应。然而，在中国讨论这个问题时，需要考虑我们相对比较独特的经济特点。对于成熟的市场经济体而言，其经济结构相对稳定，市场环境相对明确，因此，只要宏观经济政策保持稳定，问题基本上就能得到解决。然而，我国是一个发展中国家，是持续转型中的经济体，这意味着我们的许多制度和政策环境仍在不断变化和完善的过程中。如果我们能够改善市场环境，就可能提高效率，使经济增长更快。
回想1978年以来我国取得的巨大成就，正是由于改革政策的实施，才使得大家的积极性被调动，效率得到提升，经济发展得以加速。当前，我们的产业正处于快速迭代阶段，若能采取有效措施使产业更新换代进一步加快，那么，稳经济政策的成效将更为显著。因此我认为，在我国，除了宏观总量政策外，行业政策和改革政策的重要性更加突出。
但这并不是说，行业政策和改革政策在成熟的市场经济国家不重要。日本前首相安倍曾提出“三支箭”，就是财政政策、货币政策和结构改革的组合，可见日本也强调改革的重要性。当下，马斯克在美国总统特朗普授意下所推行的主要也是结构改革。我想强调的大思路是，在探讨稳增长时，宏观政策至关重要，但若能与行业政策和改革政策相结合，其效果可能会更加显著。
客观而言，这些政策的效果在不同时期内发挥作用的空间并不相同。在经济严重下滑的时期，重点应放在宏观政策上。在过去这一两年中，增强宏观调控的力度已是大多数学者的共识。2024年9月底一揽子政策的出台，也确实显示了成效，第四季度的GDP出现反弹，2025年第一季度的表现目前看来也不错。在经济下行压力巨大时，宏观政策应首当其冲，但当经济达到适度稳定状态后，则应考虑让不同的政策互相配合。若能将不同政策协调一致，区分轻重缓急，综合运用的效果会更佳。
观察过去十几、二十年可以得出一个观点，我国宏观经济波动的主要驱动力来自建筑和房地产行业。这一观点具有一定的合理性。2008年次贷危机冲击之后，我国经济出现了短暂的疲软，但很快便恢复了活力。当时推出
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